彩霞湾观点丨2023年2月市场回顾
2023 年2月市场回顾
ONE
一、美股本月整体下跌。
美股本月整体下跌。我们认为目前影响美国股市表现的主要因素在于：美国经济以及劳动力市场保持强劲。通胀始终居高不下，令投资者焦虑，担心美联储会增加加息的幅度。
目前围绕通胀有两种声音，一种以萨默斯为代表，他们认为在居民耗尽存款之后，通胀会自然回落，不主张美联储过度加息；另一种则认为美联储应该避免70年代犯的错误，必须将利率加到6.5%以上才能够有效控制通胀。
在这两种矛盾的声音之间，美联储的表现相对比较谨慎。在这种情况下，市场情绪受到了比较大的影响，同时显著修正了之前关于年内开始降息的乐观预期。所以，美元指数再度上升，股票出现下跌。但是不同于年初担忧衰退的情况，越来越多的投资者觉得美国经济可以避免衰退。
对于美股我们依旧觉得，如果再次出现大幅下跌，会是一个不错的介入机会。
（图一：美国申请失业金人数统计数据；
数据来源：choice，彩霞湾团队整理）
（图二：美国核心通胀数据；
数据来源：choice，彩霞湾团队整理）
TWO
二、本月的港股市场出现了大幅回落。
本月的港股市场出现了大幅回落，主要有以下几点因素：第一，从去年年底以来港股累计反弹了50%，积累了相当多的抛售压力，技术上有调整的需要。第二，美股走弱对港股的下跌起到了推动作用。第三，随着美元指数的反弹，从美国流出进入新兴市场的热钱开始减少，外资流入港股的速度减慢，造成港股表现弱于A股。第四，随着“气球事件”所带来的一些困扰，原定的布林肯访问北京也没有成行，“气球事件”发酵给中美关系不断带来负面影响，导致了投资人对港股的担忧。在去年的疫情和20大之后，海外投资者就变得特别谨慎，犹如惊弓之鸟，非常担忧地缘政治的细微变化。
对此，我们倒是比较乐观，中美关系虽然仍在低谷，但是未来相向而行是大概率事件。
THREE
三、国内A股市场本月表现相对平静。
国内A股市场本月表现相对平静。市场在反弹之后，静待两会的召开，期待得到更多的经济政策指引。除此以外，本月最值得关注的是注册制的全面落地，这将长期影响股市，甚至改变目前现有的市场环境。
我们预计随着资本市场上市公司数量进一步增多，市场将会进入到一个真正的信奉价值投资的时代。大量小公司的流动性将被稀释，也有大量的公司将会从市场中退市，而那些业绩相对稳定的蓝筹股和白马股作为稀缺资源将会进一步被投资者所重视。
FOUR
四、今年的A股市场仍然可期。
站在目前这个时间点上，我们觉得今年的A股市场仍然可期。因为经济的复苏在缓慢的进行，进一步的经济政策指引将会增加投资者的信心。同时，流动性仍旧会保持充裕。过去几年居民的超额存款不论未来是流向消费、房地产市场或是股市，都会对市场有积极的影响。
我们常说：行情在绝望中诞生、在犹豫中成长、在欢乐中死亡。经历了去年年底到春节前的绝望情绪修复，目前行情处于第二阶段。走势犹豫，热点不明，类似鱼身，肉不一定多，但是骨头不少，对投资者交易能力要求较高。三月积极关注两会的动态。板块上关注顺周期板块，消费类上市公司。
投资总监 鲁俊
2023.2
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